راتلونکی کال د سرې سکټور لپاره څه شی دی؟ موږ د روسیې بازار لپاره د BCS شنونکو لوی ستراتیژۍ یوه برخه شریکوو - راځئ وګورو چې شیان به په ټولیزه توګه په صنعت کې څنګه وي، او کوم تضمینات به د خوښې وړ وي.
د فاسفیت سرې لا تر اوسه د بندیزونو لخوا اغیزمن شوي ندي
د فاسفیت سرې بازار بنسټیز ځانګړتیاوې باثباته پاتې دي. د سرې بیې په Q1-2 2022 کې له لوړې کچې څخه راټیټ شوي، مګر د څو کلن اوسط څخه پورته پاتې دي. د حجم له مخې، د فاسفیت سرې صادرات (او تولید) بې اغیزې و.
د صادراتو محصول (چې شاید د 2023 څخه به پلي شي) د 23.5٪ په خورا مناسب نرخ کې ټاکل شوی ، او یوازې به په هر ټن $ 450 ډالرو څخه پورته نرخونو باندې چارج شي. د نرخ اوسنۍ کچه د دې حد څخه پورته ده، مګر دا امکان نلري چې محصول ډیر لوړ وي. کلیدي فاکتور چې باید په پام کې ونیول شي د نرخ تدریجي کمښت دی - زموږ په نظر ، د سرې بازار د جیو پولیټیکل خطر پریمیم کموي.
بله مهمه مسله د صادراتو حجم ساتل دي، پداسې حال کې چې موږ نور منفي عوامل (بندیزونه، بندول یا د صادراتو د لیږد نور سرغړونه) نه ردوو.
فوس اګرو
موږ د PhosAgro ونډو لپاره زموږ د هولډ وړاندیز تکرار کوو او زموږ د هدف قیمت له RUB 6,600 څخه 6,900 RUB ته راټیټ کړو. د تبادلې تازه نرخ وړاندوینې زموږ اټکل یو څه ټیټوي.
د شرکت لید
د PhosAgro سوداګرۍ قضیه په لویه کچه د نرخونو لخوا ټاکل کیږي. ځکه چې نرخونه د 2022 په لومړۍ نیمایي کې د ریکارډونو څخه راټیټیږي (د شرکت په وینا ، د MAP په وینا دوی د 777 په دریمه ربع کې د 2022 ډالرو FOB بالټیک سمندر په ټن کې او د 1,009 په لومړۍ نیمایي کې په هر ټن کې $ 2022 کې تجارت شوي. ).
موږ د شرکت په اړه بې طرفه نظر ساتو، مګر د ښه کارپوریټ حکومتولۍ یادونه کوو. برسېره پردې، شرکت د ونډې اخیستونکو سره لوړه ګټه شریکوي. په ورته وخت کې، هیڅ یو بنسټیز فکتورونه رد نه کړل، نو که (او کله) نرخونه راټیټ شي، د ویشلو لپاره به لږ ګټه وي.
د ودې چلوونکي
• په 2023 کې هیڅ قیمت کم نه شو. موږ اوس وړاندوینه کوو چې د MAP/DAP نرخونه به په 21 کې 2023٪ او په 25 کې 2024٪ XNUMX کې راښکته شي. که نرخونه په اوسنۍ کچه پاتې شي، موږ کولی شو د ګټې وده، ونډې او له همدې امله د ارزښت تمه وکړو.
• ضعیف روبل کولی شي د روبل ګټې (د صادرونکو لپاره) ملاتړ وکړي. زموږ د اټکلونو له مخې، په 2023 کې د روبل د تبادلې نرخ به په حقیقت کې د 2022 په پرتله بدلون ونلري (په هر ډالر کې 68.4 روبل او په هر ډالر کې 68.5 روبل).
په ټول عاید کې د صادراتو د پام وړ حجم ته په پام سره، د PhosAgro ارزښت د تبادلې نرخ ته خورا حساس دی. د روبل کمزوری کول به زموږ د روبل ارزښت باندې مثبت اغیزه ولري.
کلیدي خطرونه
• د صادراتو په عرضه کې خنډونه کولی شي بازارونه بې ثباته کړي. پدې مرحله کې د بندیزونو خطر خورا فرضي دی، مګر د روسیې سرې (کوټا، او نور) باندې مختلف محدودیتونو ته په پام سره، دا په بشپړه توګه رد نه شي. د صادرونکي په توګه، PhosAgro د USD/RUB د تبادلې نرخ بدلونونو سره حساس دی.
د PhosAgro اصلي محصولاتو نرخونه، که څه هم دوی کم شوي، لاهم خورا لوړ دي. زموږ د ارزښت لپاره خطر د سرې د نرخونو لوړیدو ، د روبل ضعیف کیدو او د اوږدې مودې لپاره د لوړ نرخونو دوام سره تړاو لري.
لوی بدلونونه
د اسعارو بدلونونه، اداري لګښتونه. موږ په 1H22 (+131% YoY) کې د SG&A وده بیاکتنه کړې او په 3Q2022 کې نورمال کول (یوازې +2٪ YoY).
موږ اوس باور لرو چې دا کود د مدیره هیئت متقاعد غړو ته د تادیاتو له امله یوازینۍ وه. په یوه برخه کې، دا اغیزه د روبل د تبادلې نرخونو کې زیاتوالی راولي. د 2022 لپاره وړاندوینه به د پخوا په پرتله یو څه خراب وي ، او د 2023 لپاره د EBITDA لارښود هم یو څه ټیټ دی. په 2024 کې، د اداري لګښتونو کمښت به په بشپړه توګه د اسعارو بیا ارزونې اغیزې او EBITDA/عايدات به ښه کړي.
ارزونه او سپارښتنې
د هدف قیمت یو څه کم کړئ، "هلډ" تایید کړئ. د PhosAgro اټکل کولو لپاره، موږ د 16.4٪ WACC سره DCF ماډل کاروو، د 16.7٪ CoE او د 3٪ د وړاندوینې وروسته وده کچه.
زموږ ماډل د 12 میاشتو لپاره د 6,600 روبلو هدف نرخ ښیې. - "هلډ" (زموږ د نرخونو او حجمونو وړاندوینې په پام کې نیولو سره). په ښکاره ډول، زموږ ارزونه د صادراتو نرخونو (د پلور شاوخوا 70٪)، د اکمالاتو ظرفیت، حجم، د تبادلې نرخ او نور سره هم حساس دی. په یاد ولرئ چې حجم او نرخونه د شرکت صادراتو لپاره خورا مهم دي.